¿Elegir Honeywell en lugar de 3 millones de acciones?

Dada su mejor valoración y perspectivas, creemos acciones de Honeywell (NYSE: HON) es actualmente una mejor elección que su par del sector, acciones de 3M (BOLSA DE NUEVA YORK: MMM). Las acciones de HON cotizan en 22x ganancias esperadas a futuro, versus 18x para MMM, y creemos que esta brecha en el múltiplo de valoración probablemente se mantendrá a favor de Honeywell, dado su mejor crecimiento de ingresos y rentabilidad. Esperamos que el crecimiento de las acciones de HON sea impulsado por una sólida demanda del mercado de posventa de la aviación comercial. Hay más en la comparación y, en las secciones siguientes, analizamos por qué creemos que HON superará a MMM en los próximos tres años. Comparamos una serie de factores, como el crecimiento histórico de los ingresos, la rentabilidad de las acciones y la valoración.

1. A las acciones de HON les ha ido mejor que a MMM

Las acciones de HON han experimentado ganancias del 20% desde niveles de $195 a principios de enero de 2021 a alrededor de $230 ahora, frente a solo un pequeño cambio para MMM, pasando de $125 a $130 durante este período. En comparación, el índice más amplio S&P 500 ha subido un 55% en este período de aproximadamente cuatro años.

Sin embargo, los cambios en estas poblaciones han estado lejos de ser consistentes. Los rendimientos de las acciones de HON fueron del 0% en 2021, del 5% en 2022 y del 0% en 2023, mientras que los de MMM fueron del 5%, -30% y -3%, respectivamente. En comparación, los rendimientos del S&P 500 han sido del 27% en 2021, del -19% en 2022 y del 24% en 2023, lo que indica que HON tuvo un rendimiento inferior al S&P en 2021 y 2023, y MMM tuvo un desempeño inferior al del S&P en 2021, 2022 y 2023.

De hecho, superando constantemente al S&P 500 – en los buenos y en los malos tiempos, ha sido difícil en los últimos años para las acciones individuales; para los pesos pesados ​​del sector industrial, incluidos UPS, UNP y CAT, e incluso para las estrellas de megacapitalización GOOG, TSLA y MSFT. Por el contrario, la cartera Trefis Excessive High quality, con una colección de 30 acciones, ha superó al S&P 500 cada año durante el mismo período. ¿Porqué es eso? Como grupo, las acciones de HQ Portfolio proporcionaron mejores rendimientos con menos riesgo en comparación con el índice de referencia; no es una montaña rusa, como se evidencia en las métricas de desempeño de HQ Portfolio.

2. El crecimiento de los ingresos de Honeywell es mejor

Honeywell ha visto aumentar sus ingresos a una tasa anual promedio de 4% de $ 32.6 mil millones en 2020 a $ 36.7 mil millones en 2023. En comparación, las ventas de 3M han crecido a una tasa promedio de 0,7% de 32.200 millones de dólares a 32.700 millones de dólares durante este período. Nuestro Comparación de ingresos de Honeywell y Comparación de ingresos de 3M Los paneles proporcionan más información sobre las ventas de las empresas.

Honeywell informa sus ventas en cuatro segmentos: aeroespacial, tecnologías de construcción, materiales y tecnologías de alto rendimiento, y soluciones de seguridad y productividad. Estos negocios representaron el 37%, 16%, 32% y 15% de las ventas totales de la compañía en 2023. Últimamente, la compañía ha experimentado un aumento constante en las ventas de tecnologías aeroespaciales y de construcción. Sin embargo, la debilidad en el mercado de la automatización de almacenes pesa sobre su negocio de soluciones de seguridad y productividad. Gran parte del crecimiento de las ventas últimamente está siendo impulsado por el segmento aeroespacial, en medio de una mayor demanda del mercado de repuestos para la aviación comercial.

3M experimentó un aumento en las ventas en 2021, debido a una demanda muy alta de máscaras y equipos de protección private debido a la propagación de Covid-19. Sin embargo, sus ventas disminuyeron alrededor del 8% entre 2021 y 2023 después de la pandemia. Los otros negocios de 3M también se vieron afectados debido a las interrupciones en la cadena de suministro, la alta inflación, el fortalecimiento del dólar y la desaceleración del crecimiento económico. El negocio de consumo de 3M también ha enfrentado vientos en contra últimamente, en medio de menores ventas en el mercado de repuestos automotrices, mejoras para el hogar, cuidado del automóvil y empaques.

En cuanto al último desempeño trimestral, Honeywell reportó ingresos de $9.7 mil millones de dólares en el tercer trimestre, un aumento interanual del 6%, liderado por un aumento del 12% en Aeroespacial y un aumento del 14% en Automatización de Edificios, parcialmente compensado por una caída del 5% en el segmento de Automatización Industrial. ventas. Las ganancias ajustadas por acción de la compañía de 2,58 dólares fueron un 8 % superiores a la cifra de 2,38 dólares observada en el trimestre del año anterior. Por otro lado, 3M informó un crecimiento de ingresos del 0,4 % a 6.300 millones de dólares en el tercer trimestre de 2024. Las ventas del segmento de Transporte y Electrónica bajaron un 1,5 %, los ingresos de Seguridad e Industria aumentaron un 0,5 % y el segmento de Consumo experimentó una caída del 1,2 % en las ventas. . El resultado ultimate de 3M de 1,98 dólares aumentó un 18% interanual.

De cara al futuro, esperamos que las ventas de Honeywell aumenten a una tasa anual promedio de un solo dígito durante los próximos tres años, impulsadas por la demanda continua de su negocio de posventa. Por el contrario, esperamos que las ventas de 3M experimenten una tasa de crecimiento promedio baja de un solo dígito en los próximos años.

3. Honeywell es más rentable

El margen operativo de Honeywell se ha expandido ligeramente desde 20,4% en 2020 a 20,6% en 2023, mientras que el margen operativo de 3M se desplomó de 21,5% a -27,6% durante el mismo período. En explicit, el margen operativo informado de 3M se vio significativamente afectado debido a la resolución del litigio. La compañía asumió un cargo antes de impuestos de $10,3 mil millones de dólares (registrado en el segundo trimestre de 23) relacionado con su acuerdo de conciliación propuesto con respecto al litigio de PFAS, y el acuerdo para Fight Arms en el tercer trimestre de 2023 resultó en un cargo antes de impuestos de $4,2 mil millones de dólares. Sobre una base ajustada, sus márgenes operativos se situaron en el 20,3% en 2023.

Si analizamos el último período de doce meses, el margen operativo de Honeywell de 20,9% tarifas ligeramente mejores que 19% para 3M.

4. A 3M le va mejor desde una perspectiva de riesgo financiero

En cuanto al riesgo financiero, 3M parece tener una ventaja sobre Honeywell. 3M 20% La deuda como porcentaje del capital es marginalmente inferior a 21% para Honeywell. Además, su 18% El efectivo como porcentaje de los activos es mayor que 15% para Honeywell. Esto implica que 3M tiene una mejor posición de deuda y más colchón de efectivo.

5. La purple de todo

Vemos que Honeywell ha experimentado un mejor crecimiento de los ingresos, es más rentable y tiene una mejor posición de endeudamiento. Por otro lado, 3M tiene más colchón de efectivo y cotiza a un múltiplo de valoración comparativamente más bajo. Ahora, analizando las perspectivas, creemos que Honeywell es la mejor opción de las dos, dado su crecimiento superior de ingresos esperado en los próximos tres años, así como una mejor valoración en comparación con los promedios históricos.

En sus niveles actuales de 228 dólares, las acciones de HON cotizan a 22x ganancias esperadas futuras de $ 10,19 por acción. La cifra de 22x es ligeramente inferior a la relación P/E promedio de la acción de 24x durante los últimos cinco años. En comparación, las acciones de MMM, en sus niveles actuales de 128 dólares, cotizan a 18x ganancias esperadas futuras de $ 7,28 por acción en 2024. Esto se compara con la relación P/E promedio de la acción de 16x durante los últimos cinco años.

Ahora, en nuestra opinión, un ligero aumento en el múltiplo de valoración de 3M parece justificado, dado que la compañía está abordando los litigios y ha escindido su negocio de atención médica este año. Aún así, creemos que la debilidad en la confianza del consumidor puede seguir pesando sobre su desempeño en el corto plazo, mientras que Honeywell debería ver una demanda sólida para su negocio de posventa de aviación comercial.

Si bien las acciones de HON pueden superar a las acciones de MMM en los próximos tres años, es útil ver cómo Compañeros de Honeywell tarifa en métricas que importan. Encontrará otras comparaciones valiosas para empresas de todos los sectores en Comparaciones entre pares.

Invierta con Triple Carteras que superan al mercado

Ver todo Triple Estimaciones de precios