¿Puede Bitcoin resolver la crisis de la deuda soberana?

Estados Unidos se enfrenta a una disaster fiscal de proporciones históricas. Los crecientes déficits, los galopantes costos del servicio de la deuda y el riesgo de un colapso del mercado de bonos están empujando a la nación hacia un territorio inexplorado. Las soluciones tradicionales, ya sea austeridad, aumento de impuestos o inflación controlada, son inadecuadas.

¿Podría un enfoque radicalmente diferente, aprovechando bitcoin, trazar un camino a seguir? Una publicación reflexiva de @stackhodler en X consideró la concept de que bitcoin podría desempeñar un papel en la solución de una disaster de deuda soberana.

Este experimento psychological requiere imaginación y comprensión de cómo evolucionan los sistemas monetarios en tiempos de agitación. Desde el colapso del denario romano hasta el fin del patrón oro de Bretton Woods, los reinicios monetarios no son nuevos. ¿Cómo podría bitcoin iniciar el próximo capítulo del dinero international?

Un sistema basado en la deuda al borde del abismo

El problema comienza con una deuda insostenible. A raíz del gasto de billones en la period de la COVID, Estados Unidos se ha vuelto dependiente de los bonos del Tesoro a corto plazo, dejando sus finanzas vulnerables al aumento de las tasas de interés.

El gasto público está totalmente fuera de management y el número de personas que dependen parcial o totalmente de los pagos de transferencias gubernamentales se ha multiplicado. A pesar de toda la consternación entre los conservadores acerca de las políticas demócratas que mueven a Estados Unidos en la dirección del socialismo, sorprendentemente se presta poca atención a la realidad de que ya está aquí.

Como señalamos en nuestro análisis anterior, existe un peligro actual de que el aumento de las tasas de interés pueda llevar a una espiral de deuda en el segundo mandato de Trump. Unos costos de endeudamiento más elevados generarían más endeudamiento, lo que genera costos aún mayores. Esto aplicaría una presión inflacionaria al dólar que sería difícil de contrarrestar, incluso con los recortes radicales del gasto prometidos por la iniciativa DOGE encabezada por Elon Musk y Vivek Ramaswamy.

Este circuito de retroalimentación no tiene salida fácil en el sistema fiduciario. Los aumentos de impuestos desacelerarían el crecimiento, los recortes del gasto provocarían una reacción política y la inflación –aunque políticamente conveniente en el corto plazo– destruye el poder adquisitivo del público votante en el mediano plazo.

El resultado es un sistema al borde del colapso, donde la confianza en el dólar se erosiona a medida que competidores globales como China desvían el poder blando de Estados Unidos.

La pregunta es: ¿cómo podría encajar bitcoin en una solución para la deuda soberana? Ponte tu sombrero de papel de aluminio y prepárate para contemplar un escenario fascinante, aunque especulativo.

Paso uno: diseñar un reinicio estratégico

En un mundo donde las autoridades estadounidenses reconocen la inevitabilidad de un reinicio monetario, el primer paso sería una devaluación estratégica del dólar. Al inundar los mercados globales con dólares, Estados Unidos podría desencadenar inflación en las economías rivales, desestabilizando sus monedas y al mismo tiempo protegiendo de manera contraintuitiva el estatus del dólar como principal moneda de reserva international.

El resultado inflacionario de la bonanza de deuda de la COVID y post-Covid period predecible, lo que dejaba a uno especular sobre por qué los poderes fácticos permitieron que ocurriera.

La explicación no requiere necesariamente una gran conspiración. El efecto Cantillion es razón suficiente. A nivel particular person, los políticos e industriales poderosos almacenan su riqueza en activos, no en efectivo. Imprimir dinero no los pone en riesgo, ya que más dólares persiguiendo la misma cantidad de activos escasos simplemente eleva los precios de los activos que ya poseen. Y dado que pueden utilizar su posición privilegiada para adquirir activos con el dinero recién impreso más rápido que el mercado en normal, pueden incluso aumentar su riqueza adquiriendo más activos antes de que la inflación haga que sus precios suban.

Mix eso con el poder de dirigir los dólares recién impresos a las instituciones (y a las partes interesadas dentro de ellas), y tendrá un fuerte alineamiento de incentivos entre las elites para imprimir y gastar la mayor cantidad de dinero lo más rápido posible. Se esperaría que se apresuraran a adelantarse a la inevitable devaluación del dólar imprimiendo dólares y acaparando activos, mientras usan su poder para otorgar dinero (y los activos que este puede comprar) a aquellos en sus redes de confianza para fortalecer sus posiciones en el mercado social. jerarquía.

Esta lógica es sólida, aunque perversa, y explicaría por qué el gobierno de Estados Unidos gastó billones de dólares innecesariamente bajo el pretexto de gastar en la disaster del COVID después de que la disaster había terminado hace mucho tiempo.

Por otro lado, hay un punto de quiebre en el que incluso la riqueza de las elites propietarias de activos se ve amenazada. Si estás en un automóvil que avanza a gran velocidad hacia un abismo y tus frenos no funcionan o son demasiado débiles para detener el automóvil a tiempo, presionas el acelerador y esperas que al aumentar tu velocidad puedas lograr el objetivo. saltar al otro lado.

La otra cara es el bitcoin, no porque sea perfecto o deseable, sino simplemente porque no hay alternativa.

Paso dos: desencadenar la adopción masiva de Bitcoin

Durante más de una década, el gobierno de Estados Unidos ha luchado contra el bitcoin, desde la injusta denegación de aprobación para vender productos financieros hasta el ataque frontal a los bancos partidarios del bitcoin por parte de la administración Biden-Harris. Sin embargo, en 2024, la tonada cambió. El máximo conocedor de las grandes finanzas, BlackRock, comenzó a vender y promocionar bitcoins. Los fondos de pensiones, las oficinas familiares y los inversores individuales ahora tienen fácil acceso a la exposición a bitcoins, sin necesidad de conocimientos técnicos.

Ahora que los mercados de capitales están abiertos a la adopción a gran escala de bitcoin, Estados Unidos es libre de girar para respaldarlo como activo de reserva. Bitcoin finalmente puede servir como una protección eficaz contra la caída del dólar.

Si la Reserva Estratégica de Bitcoin se cumple y el Tesoro de EE. UU. comienza a comprar y mantener bitcoins, otras naciones tendrían que competir haciendo lo mismo. Algunos venderían activos, incluidos los bonos del Tesoro estadounidense. Otros imprimirían sus monedas para comprar bitcoins. El resultado sería una mayor aceleración del capital que sale del sistema fiduciario y entra en el libro mayor de bitcoin.

Paso tres: Monetizar la deuda a través de reservas de Bitcoin

Supongamos que el Tesoro de Estados Unidos adquiere importantes reservas de bitcoins y al mismo tiempo permite que el dólar se devalúe. A medida que bitcoin se aprecia –potencialmente en territorio multimillonario, en términos del poder adquisitivo del dólar precise– podría compensar la deuda nacional en términos nominales. Un dólar hiperinflado combinado con una apreciación de las reservas de bitcoins invertiría la dinámica precise de la deuda, permitiendo que los pasivos se reduzcan en relación con los activos.

Quizás esto es lo que estaba señalando el presidente Trump cuando sugirió que Estados Unidos podría pagar su deuda de 35 billones de dólares con bitcoin. Muy ridiculizado en su momento, ¿podría ser este otro ejemplo de que la intuición de Trump es correcta, si no está bien expresada?

La transición del dólar al bitcoin no sería fácil. La hiperinflación del dólar crearía caos y dislocación en toda la economía international. Pero bitcoin proporcionaría una base sobre la cual reconstruir. Y quienes poseen bitcoins (gobiernos, instituciones financieras e individuos) podrían preservar su riqueza durante la agitación.

Ahora que hemos marcado claramente las salidas al bitcoin, la economía estadounidense podría emerger en el siglo XXI en una posición sólida para continuar su dominio, mientras que los últimos en adoptarlo luchan por adaptarse.

Paso cuatro: marcando el comienzo de una economía basada en Bitcoin

Si bitcoin se convirtiera en un activo de reserva international, presagiaría una nueva period de disciplina fiscal.

A diferencia del dinero fiduciario, la oferta fija de bitcoin impone restricciones naturales al gasto gubernamental, lo que obliga a los responsables de las políticas a operar dentro de los límites de principios monetarios sólidos. El gasto deficitario imprudente y la devaluación de la moneda se convertirían en reliquias del pasado fiduciario.

Este cambio no se limitaría a controlar el exceso. Un sistema basado en bitcoin fomentaría inversiones a largo plazo en proyectos ambiciosos. Bitcoin se utilizaría para financiar el desarrollo de recursos energéticos, la revitalización de la infraestructura y, lo más importante, la expansión interplanetaria. Liberados de las distorsiones de la política monetaria fiduciaria, los mercados podrían asignar capital de manera más eficiente, fomentando una explosión de crecimiento productivo.

Pensando en el futuro

Este escenario no es tan descabellado como podría parecer a primera vista. Según los estándares históricos, el dólar ya pasó su fecha de caducidad y el “orden internacional basado en reglas” de posguerra está claramente en proceso de renegociación.

La disaster de la deuda soberana es una prueba de ingenio y determinación. A medida que las naciones y las instituciones reconozcan el potencial del bitcoin, la competencia para crear reservas podría intensificarse. Los verdaderos ganadores serían aquellos que actuaran primero, asegurando sus posiciones en un nuevo orden económico basado en un dinero digital sólido.